10月1日，人民幣加入國際貨幣基金組織(以下簡稱IMF)的特別提款權(quán)(以下簡稱SDR)貨幣籃子決議將正式生效。加入SDR是人民幣國際化的又一里程碑，IMF成員向IMF借貸和還款時，可以用人民幣進(jìn)行交易。這是中國融入全球金融體系進(jìn)程的重要里程碑，也將使國際貨幣和金融體系更具活力，進(jìn)一步促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

　　SDR是由IMF構(gòu)建的一種準(zhǔn)貨幣，目前包括全球范圍內(nèi)四種主要的儲備貨幣——美元、歐元、英鎊和日元。人民幣加入SDR貨幣籃子后，人民幣、美元、歐元、日元和英鎊的比例將為10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。這是IMF歷史上第一次增加SDR貨幣籃子中的貨幣數(shù)量。

　　人民幣加入SDR貨幣籃子后，原本一些受到法律限制的、具有政府背景的基金此后都可以使用、投資人民幣，這無疑為人民幣國際化提供了正能量。

　　人民幣“入籃”工作順利推進(jìn)

　　人民幣能夠“入籃”并不容易。國際貨幣要求發(fā)行國在國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中占有重要地位，且?guī)胖当容^穩(wěn)定，能夠自由使用，并具有高效的宏觀經(jīng)濟(jì)管理能力。

　　中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長涂永紅對記者表示，為了使人民幣早日加入SDR，我國做了非常充分的前期工作。一方面，堅定不移推動全球化，反對貿(mào)易保護(hù)主義，提出“一帶一路”倡議，進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展增添新動力。另一方面，在香港、倫敦、法蘭克福等國際金融中心建設(shè)人民幣離岸市場，并于2015年8月進(jìn)行了人民幣匯率形成機(jī)制改革，基本上實現(xiàn)了匯率市場化，還加大資本市場開放力度，資本項目可兌換程度進(jìn)一步提高。此外，人民幣基礎(chǔ)設(shè)施逐步完善，相關(guān)配套體系與國際接軌。2015年10月，作為戰(zhàn)略性金融基礎(chǔ)設(shè)施，人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)一期上線運行，為境內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)人民幣跨境和離岸業(yè)務(wù)提供資金清算和結(jié)算服務(wù)，基本覆蓋除美國以外的主要金融中心，為人民幣國際化提供了安全、便捷、低成本的硬件支撐。同時，我國在統(tǒng)計管理等方面積極與國際接軌，采納IMF數(shù)據(jù)公布特殊標(biāo)準(zhǔn)(SDDS)，提升經(jīng)濟(jì)金融統(tǒng)計的標(biāo)準(zhǔn)性與透明性。

　　IMF戰(zhàn)略、政策和審議局主任西達(dá)爾特·蒂瓦里向記者介紹說，去年11月30日，IMF執(zhí)行董事會決定將人民幣加入SDR貨幣籃子，現(xiàn)在進(jìn)入了完成決議的最后階段，有關(guān)加入進(jìn)程的準(zhǔn)備工作進(jìn)行得十分順利。人民幣加入貨幣籃子的進(jìn)程大概進(jìn)行了18個月，“IMF同中國的代表進(jìn)行了開誠布公的討論，中國是真正的伙伴，雙方進(jìn)行了高效、富有成果的合作。”他表示。

　　“木蘭債”開啟人民幣SDR債券市場

　　“這是一個絕妙的機(jī)會，去接觸世界上排名美國和日本之后的第三大市場的新投資者。”世界銀行副行長兼司庫阿倫瑪·奧特在接受記者采訪時表示。

　　作為人民幣正式加入SDR的前奏，8月31日，世界銀行2016年第一期SDR計價債券經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)正式發(fā)行。這是首只以人民幣計價的SDR債券，標(biāo)志著中國SDR債券市場正式開啟。

　　這只債券被命名為“木蘭”，帶有濃厚的中國傳統(tǒng)文化風(fēng)格。“‘木蘭’不僅是一個在中國婦孺皆知的故事人物，替父從軍的佳話在世界上也流傳甚廣。”阿倫瑪·奧特表示，“考慮到世界銀行的雙目標(biāo)——消除絕對貧困、促進(jìn)共享繁榮，性別平等在這之中非常重要。因此，我們認(rèn)為木蘭這個名字是非常適合的。”

　　阿倫瑪·奧特向記者介紹說，世界銀行已發(fā)行了57種貨幣的債券，同時致力于協(xié)助各國資本市場的發(fā)展。此次世界銀行決定以人民幣作為其2016年首只SDR債券，不僅是呼應(yīng)了中國在人民幣國際化方面的長期努力，以及G20機(jī)制有關(guān)擴(kuò)大SDR使用范圍的目標(biāo)，也能夠為中國資本市場的發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

　　“木蘭債”不僅有助于實現(xiàn)貨幣產(chǎn)品多樣化，同時由于可以通過人民幣進(jìn)行交易，對于中國境內(nèi)的投資者來說更加便利。“這是提供給中國投資者一個獲得高質(zhì)量投資產(chǎn)品的新機(jī)會，并且這些投資產(chǎn)品支持可持續(xù)發(fā)展。”阿倫瑪·奧特表示。

　　據(jù)報道，“木蘭債”本月5日起上市流通，流通首日累計交易9筆，券面總額1.3億SDR，結(jié)算總額12.1億元人民幣。“木蘭債”發(fā)行伊始便受到投資者的青睞，體現(xiàn)了人民幣的優(yōu)勢。涂永紅告訴記者，人民幣加入SDR后，人民幣的較高利率和長期升值趨勢，增加了SDR的投資屬性和吸引力。而以SDR計價、用人民幣償還，有利于發(fā)揮5種貨幣之間匯率波動相互抵消的優(yōu)勢，與分別發(fā)行美元、人民幣、歐元、日元、英鎊計價的債券相比，匯率波動相對較小，便于有效規(guī)避匯率風(fēng)險。

　　進(jìn)一步促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長

　　在阿倫瑪·奧特看來，將人民幣加入SDR貨幣籃子不僅反映出人民幣在國際貿(mào)易和金融系統(tǒng)中的重要性，同時也能夠提高SDR作為儲備資產(chǎn)的吸引力。

　　涂永紅說，目前人民幣利率明顯高于其他4種貨幣的利率，加上中國有大約3000億美元的貿(mào)易順差以及3.2萬億美元的外匯儲備，持有人民幣資產(chǎn)可以獲得更高收益。因此，按照人民幣在SDR貨幣籃子的份額10.92%計算，各國官方會購買大量人民幣，主要的國際投行、資產(chǎn)管理公司也會增持人民幣。

　　據(jù)渣打銀行估算，若人民幣加入SDR，2020年前各國或凈增持共6.2萬億元人民幣(約1萬億美元)的在岸中國國債，全球有10%的美元外匯儲備將被轉(zhuǎn)化成人民幣資產(chǎn)。而據(jù)匯豐銀行預(yù)測，人民幣加入SDR后，初步將有IMF和國際清算銀行(BIS)的50億美元流入中國。

　　這無疑將增加金融市場的人民幣需求，并推動如遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、人民幣指數(shù)等衍生品市場發(fā)展，增加人民幣金融交易的活躍度，擴(kuò)大人民幣外匯市場的深度和廣度，匯率決定更加市場化。不僅如此，未來人民幣在爭取大宗商品定價權(quán)等方面也將更具競爭力。

　　西達(dá)爾特·蒂瓦里對記者說，人民幣加入SDR是中國融入全球金融體系進(jìn)程的重要里程碑，這是對中國深化改革的認(rèn)可和推動。隨著新興市場國家更大程度的參與，國際貨幣和金融體系將更具活力，從而進(jìn)一步促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

　　當(dāng)然，風(fēng)險也是存在的。一方面，當(dāng)人民幣成為儲備貨幣，中國經(jīng)濟(jì)的起伏將給全球金融體系帶來更加直接的影響。另一方面，更多的機(jī)構(gòu)和個人投資者參與人民幣交易，可能會加劇人民幣短期匯率的波動。涂永紅強(qiáng)調(diào)：“這就需要我國政府運用市場手段，運用貨幣政策、利率政策、征收資本流動的托賓稅等方式，加強(qiáng)市場引導(dǎo)和預(yù)期管理，確保匯率波動不對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生過度沖擊。”(王如君 強(qiáng) 薇)