這種超出市場預期的“長時間高利率”狀況使得很多有意投資債券的投資者有所踟躕。尤其是一些在去年已經(jīng)入場購入債券的投資者,在面對到債券資產(chǎn)價格回調(diào)時,可能會覺得入場太早了,要等到減息明確了再入場。但是情況真的是這樣嗎?

·債券走高時點往往早于減息時點

從最近30年的幾次減息周期來看,通常債券會在減息開始之前就已經(jīng)上漲。除了2008年減息后期的次貸危機所造成的市場整體下跌,2000年左右以及2019年的減息周期,債券都呈現(xiàn)上升走勢。而本次加息結(jié)束于2023年9月,同時間BBB企業(yè)債的總回報指數(shù)也觸及階段性底部,之后開始企穩(wěn)回升。

    ·持續(xù)投資優(yōu)于擇時

投資者經(jīng)常擔憂過早進入債券市場會蒙受損失,還不如持有現(xiàn)金直到減息落地。但我們從歷史數(shù)據(jù)的對照表現(xiàn)來看,投資級別債券在加息階段、利率峰值以及減息開始時進行買入,3年的累計收益均優(yōu)于現(xiàn)金。換句話說,無論在前述的哪個時點進入債券市場,回報表現(xiàn)看起來都要好于持有現(xiàn)金。而且不難發(fā)現(xiàn),在停止加息階段買入投資級別債券,其3年累計收益要高于另外兩個時點。而在首次減息時點才進行債券投資,其回報也是3者中最低的。因此對于投資者來說,手持現(xiàn)金擇時交易并不有利,而停止加息階段則是一個相對不錯的入場時點。

·如何構(gòu)建債券投資組合以優(yōu)化回報?

面對這個問題,星展理財投資策略師稱:投資級別債券依然是當前應對市場不確定性非常重要的資產(chǎn)類別,尤其是在大選年中,各種因素都會對市場造成影響。在這個季度的策略中,我們特別強調(diào)了要通過杠鈴的方式,分別布局于1-3年久期和7-10年久期債券資產(chǎn)上,以獲得平均久期在5-7年的債券資產(chǎn)組合。