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　　1月份銀行存款大幅減少，當(dāng)然是與企業(yè)節(jié)前大量提取存款向員工發(fā)放年終獎(jiǎng)有關(guān)，但是員工拿到獎(jiǎng)金之后并沒有使銀行的個(gè)人存款增加，這就是新的情況了。

　　目前銀行的基準(zhǔn)儲(chǔ)蓄利率為3.25%，而2013年的CPI為2.6%，儲(chǔ)戶實(shí)際所得只有0.65%的收益。而一般銀行理財(cái)產(chǎn)品收益起碼在4%-5%以上，再聯(lián)系到過去多年儲(chǔ)戶存款實(shí)際上是負(fù)利率，因此一旦居民存款另有去處，其銀行存款搬家是必然的。

　　在這個(gè)意義上來說，銀行存款搬家其實(shí)是件好事。因?yàn)樗�在間接的意義上體現(xiàn)了人民幣利率市場(chǎng)化。而且，目前銀行存款減少并不會(huì)對(duì)整個(gè)金融穩(wěn)定帶來負(fù)面影響。

　　一方面，目前國(guó)內(nèi)約100萬億元的儲(chǔ)蓄規(guī)模，其中有十幾萬億元是活期儲(chǔ)蓄，而貨幣基金的規(guī)模只有4000億元到5000億元。比照美國(guó)，如果貨幣基金和活期存款平起平坐，那應(yīng)該可到40萬億—50萬億的規(guī)模。而目前存款搬家的趨勢(shì)離達(dá)到這樣的比例還遠(yuǎn)著呢。

　　另一方面，1月份存款的減少并沒有影響銀行流動(dòng)性。1月份央行放水，表內(nèi)融資旺盛，表外融資亦不示弱。1月份社會(huì)融資規(guī)模為2.58萬億元，這比上月和去年同期分別多1.33萬億元和399億元。若以以往的情況推算，社會(huì)融資中有三分之一為表外業(yè)務(wù)，那么那部分減少的銀行存款大部分轉(zhuǎn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品，仍在銀行的流動(dòng)性中。

　　所以，1月份銀行存款的趨勢(shì)即使延續(xù)下去，也不會(huì)對(duì)銀行流動(dòng)性造成沖擊，反而會(huì)猛烈地沖擊和促進(jìn)人民幣利率市場(chǎng)化改革。

　　問題是在一向市場(chǎng)化程度較高的信貸方面，表現(xiàn)得很不正常。照理，市面資金充沛，貸款利率便會(huì)降低，企業(yè)尤其是中小企業(yè)活躍，無論官方還是匯豐的PMI指數(shù)都會(huì)上升�？墒�，1月份融資利率還是很高，中小企業(yè)還是“錢緊”，而銀行及金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)照樣很高。換句話說，銀行的流動(dòng)性沒有流進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，主要還是在金融機(jī)構(gòu)中打轉(zhuǎn)，在“錢滾錢”。

　　人民幣利率市場(chǎng)化的實(shí)現(xiàn)，是需要人民幣流動(dòng)過程中所有環(huán)節(jié)——儲(chǔ)戶、存款利率、銀行服務(wù)、貸款利率、貸款對(duì)象——的市場(chǎng)化才能完成的。現(xiàn)在貸款對(duì)象中有很大一部分并不遵守市場(chǎng)法則，譬如某些有政府背景的過剩產(chǎn)能企業(yè)、地方債支撐的部分項(xiàng)目以及不會(huì)破產(chǎn)的信托產(chǎn)品，它們無所謂信貸利率的高低。這樣的非市場(chǎng)行為反過來會(huì)影響貸款利率，從而影響放貸的銀行不去支持正常的業(yè)務(wù)而從事“錢滾錢”，進(jìn)而再會(huì)影響存款利率、影響儲(chǔ)戶。讓儲(chǔ)戶的存款長(zhǎng)期游走在銀行理財(cái)產(chǎn)品與風(fēng)險(xiǎn)極大的非銀行金融機(jī)構(gòu)的信托產(chǎn)品中間。(郁慕湛)