這幾日，A股市場(chǎng)的下跌又與新股首次發(fā)行(IPO)聯(lián)系在了一起。有人說(shuō)IPO要開(kāi)閘了，市場(chǎng)的擴(kuò)容壓力陡增，股指立馬下跌。實(shí)際上，圍繞著IPO重啟與否，A股市場(chǎng)很多時(shí)候處于極度糾結(jié)之中。不重啟吧，股票市場(chǎng)的融資功能如何正常發(fā)揮?重啟吧，股市又面臨擴(kuò)容壓力。

　　自從IPO暫停以來(lái)，何時(shí)開(kāi)閘就成為市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)話題。從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，一旦IPO重新開(kāi)閘，有限的流動(dòng)性可能無(wú)法應(yīng)對(duì)巨量的擴(kuò)容壓力，股市調(diào)整壓力隨即而至，這是廣大中小投資者不愿意看到的。因此，中小投資者一方面希望IPO重啟晚些、再晚些，好讓A股能休養(yǎng)生息，自己能夠多賺點(diǎn)銀子抵御通貨膨脹;另一方面，中小投資者也希望這柄達(dá)摩克利斯之劍早日落下，A股市場(chǎng)能夠恢復(fù)正常運(yùn)行，而不是經(jīng)常受制于“IPO何時(shí)重啟”這一話題。

　　對(duì)于監(jiān)管層來(lái)說(shuō)，暫停IPO，可能更多地是出于完善新股發(fā)行體制改革的需要，如果在舊有的新股發(fā)行體制之下，IPO重啟只會(huì)帶來(lái)更多的三高發(fā)行。而對(duì)于擬上市公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是巴不得IPO重啟越快越好。無(wú)論是積極進(jìn)取的企業(yè)需要資金作為助推劑，還是部分?jǐn)M上市公司高管想通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)持股價(jià)值暴漲，而這也是一個(gè)正常的市場(chǎng)化股票市場(chǎng)的應(yīng)有之義。如果一個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期把融資功能寄托在再融資、增發(fā)等非IPO手段上，這樣的股票市場(chǎng)也不是健康的股票市場(chǎng)。

　　實(shí)際上，今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板和成長(zhǎng)股的暴漲，也間接與IPO停發(fā)有關(guān)。在資金結(jié)構(gòu)性充裕的背景下，加上改革預(yù)期和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，符合未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的成長(zhǎng)股供應(yīng)明顯不足，以至于有限的、良莠不齊的成長(zhǎng)股和創(chuàng)業(yè)板股票受到資金狂炒。這幾日創(chuàng)業(yè)板股票的調(diào)整，與其說(shuō)是IPO重啟預(yù)期影響所致，毋寧說(shuō)是估值泡沫被IPO重啟刺破。如果IPO早些重啟，讓更多的新興產(chǎn)業(yè)股票上市，市場(chǎng)的供求關(guān)系就會(huì)趨于平衡，這也會(huì)從另一個(gè)側(cè)面抑制創(chuàng)業(yè)板和成長(zhǎng)股的瘋狂炒作。

　　如今，創(chuàng)業(yè)板股票開(kāi)始調(diào)整，是上漲中繼還是曲終人散?不得而知。但可以肯定的是，創(chuàng)業(yè)板股票的估值泡沫，終有破滅的一天。屆時(shí)誰(shuí)來(lái)收拾殘局?散戶充當(dāng)替死鬼的可能性更大。

　　盡管IPO重啟的呼聲日隆，但如果新股發(fā)行體制改革不到位，IPO重啟也不會(huì)有好結(jié)果。這恐怕也是監(jiān)管層遲遲沒(méi)有重啟IPO的最主要原因。但無(wú)論如何，A股市場(chǎng)圍繞著IPO何時(shí)重啟的口水仗還會(huì)繼續(xù)打下去。A股的IPO糾結(jié)癥，實(shí)質(zhì)上也是一場(chǎng)利益博弈秀。